2026年全球流动性很可能紧张，市场预计提前透支！ 2026年的高价很可能是2025年的收盘价。当前全球股票、债券、外汇和黄金等贵金属市场波动明显，体现了预期和流动性高度集中，但风险和避险工具阶段性丧失的特点。不仅国际清算银行发出警告，债券市场收益率也显示出全球超宽松货币时代已经结束的迹象。黄金等避险工具在股市中同步上涨和下跌的趋势加剧，这意味着这些工具被抱有很高期望的投资者作为投机工具购买。昨日数据显示，12月8日纽约尾盘，10年期美债收益率升至4.164%，自9月以来首次逼近4.2%大关。日本债券等长期债券的收益率德国债券均创历史新高。纽约股市三大股指连续第三个交易日收低，标普500指数较11月高点下跌2.1%；美元指数表现平淡，非美多数承压下跌；国际贵金属期货普遍收跌，黄金期货报4219.90美元/盎司，Comex白银期货报58.50美元/盎司。市场焦点集中在美联储利率会议上。 Fed-Watch工具的数据显示，降息25个基点的可能性升至84.8%，而维持利率不变的可能性仅为15.2%。鉴于市场价格信号混乱，此次降息可能是一个不寻常的、违反直觉的紧缩信号。紧预期的主要逻辑在于市场价格的预期透支和政策变化的新逻辑。从预期定价来看，美国ADP就业数据为11月份就业岗位减少32,000人，差于市场预期。小企业在就业减少中受到的打击最为严重。这一疲软的数据促使华尔街机构集体调整观点。例如，摩根大通和摩根士丹利放弃了暂停降息的观点，渣打银行将预测从“维持利率”改为“降息25个基点”，野村证券修改报告支持利率。